Airline-Aktien: Revival der Post-Pandemie-Rallye in Sicht?
Frank Holmes | 25.10.2023 16:12
Fluggesellschaften (NYSE:JETS) gehörten zu Beginn der Pandemie zu den am stärksten betroffenen Branchen: Der S&P 500 Passenger Airlines Index mit seinen 5 Titeln brach bis 2020 um über 31% ein. Damit war diese Gruppe die Branche mit der schlechtesten Jahresperformance im S&P 500 (mit Ausnahme der Öl- und Gasindustrie).
Der Ausverkauf schuf auch eine interessante Anlagemöglichkeit, die von vielen jungen und nicht-traditionellen Investoren genutzt wurde, die zu Hause in der Falle saßen und über ein noch nie dagewesenes verfügbares Einkommen verfügten. Laut Daten von Robinhood (NASDAQ:HOOD), der von Millennials und Anlegern der Generation Z bevorzugten kommissionsfreien Trading-Plattform, waren notleidende Airline-Aktien einer der Hits des Jahres, deren Handelsvolumen ebenfalls historische Höchststände erreichte.
Meiner Meinung nach sind die Aktien von Fluggesellschaften heute genauso attraktiv wie 2020. Der 14-Tage-RSI (Relative-Stärke-Index) zeigt, dass diese Titel derzeit so überverkauft sind wie noch nie, seit die Pandemie zum ersten Mal zu einem Flugverbot für Verkehrsflugzeuge führte. Hätte man im März 2020, als der RSI unter 20 fiel, Aktien globaler Fluggesellschaften gekauft, hätte man in den folgenden 12 Monaten eine Rendite von rund 130 % erzielt.
Ist das auch jetzt möglich?
Es ist wichtig, sich zu vergegenwärtigen, dass die Ursachen für die beiden Einbrüche sehr unterschiedlich sind. Während COVID-19 den kommerziellen Luftverkehr im Jahr 2020 weltweit zum Erliegen brachte, haben die Fluggesellschaften heute mit dem Krieg im Nahen Osten, steigenden Treibstoffpreisen und anhaltend hohen Kreditkosten zu kämpfen.
So lautete der Kommentar von United Airlines bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals letzte Woche. Trotz eines Rekordgewinns in dem am 30. September zu Ende gegangenen Quartal fiel die Aktie von United am Mittwoch um 9,6 %, nachdem das Unternehmen seine Aktionäre gewarnt hatte, dass es seine Prognosen für das vierte Quartal aufgrund des Krieges zwischen Israel und der Hamas und des Ölpreises von über 90 USD pro Barrel gesenkt habe.
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Wie viele andere Fluggesellschaften hat United ihre Flüge nach Tel Aviv wegen des seit zwei Wochen andauernden Konflikts eingestellt, der bereits Tausende von Menschenleben gefordert hat, darunter etwa 30 Amerikaner. Das Unternehmen erklärte, es werde die Route nicht wieder aufnehmen, "bis die Bedingungen es erlauben", berichtet Bloomberg.
Der Krieg ist zweifellos ein negativer Faktor für die Reisenachfrage, insbesondere wenn er sich über die Grenzen Israels und des Gazastreifens hinaus ausbreitet und/oder länger als erwartet andauert (hatte jemand vorhergesehen, dass die Kämpfe zwischen Russland und der Ukraine nach mehr als anderthalb Jahren immer noch andauern würden?)
Im Moment scheinen die US-Verbraucher jedoch noch nicht bereit zu sein, ihre Reisegewohnheiten zu ändern, auch wenn eine überwältigende Mehrheit (85 %) der Amerikaner laut einer Quinnipiac-Umfrage befürchtet, dass der Krieg zwischen Israel und der Hamas zu einem Konflikt im gesamten Nahen Osten eskalieren könnte, und auch wenn das Außenministerium eine "weltweite Warnung" an US-Bürger herausgegeben hat, die eine Reise ins Ausland planen. Seit dem 7. Oktober, als die Hamas Israel angriff, hat die amerikanische Flugsicherheitsbehörde (TSA) täglich mehr Passagiere kontrolliert als an den entsprechenden Tagen im Jahr 2019. Bis zum 18. Oktober dieses Jahres sind in den USA Millionen mehr Menschen an Bord von Verkehrsflugzeugen gegangen als im gleichen Zeitraum vor vier Jahren.
Ein weiterer Grund, warum wir Fluggesellschaften mögen, ist ihre Robustheit und Anpassungsfähigkeit. Es ist nicht das erste Mal, dass die Branche mit einem schwierigen internationalen Geschäftsklima konfrontiert wird und sich dennoch behaupten kann. Gelungen ist dies vor allem durch die Einführung neuer Einnahmequellen wie Kundenbindungsprogramme und Co-Branding-Kreditkarten.
Co-Branding-Karten haben in der Reisebranche, insbesondere bei Fluggesellschaften, stark an Bedeutung gewonnen. Mit diesen Karten können Verbraucher Treuepunkte und andere Prämien sammeln und so die Kundenbindung erhöhen. Einige Ihnen bekannte Beispiele sind Rapid Rewards von Southwest und Delta Skymiles von American Express (NYSE:AXP).
Diese Kundenbindungsprogramme sind ein wichtiges Geschäft und machten laut dem Beratungsunternehmen LTIMindtree (NS:LTIM) im Jahr 2019 etwa 40 bis 50 % des Marktwerts von Fluggesellschaften aus. In diesem Jahr hat United 5,3 Mrd. USD durch den Verkauf von Meilen eingenommen, was einen erheblichen Teil der Einnahmen ausmachte. Delta folgte einem ähnlichen Trend und verkaufte Meilen im Wert von 4 Mrd. USD an Banken, was 14 % der betrieblichen Erträge entspricht.
Nachfolgend die Top 10 der wertvollsten Vielfliegerprogramme von Fluggesellschaften in Mrd. USD in diesem Jahr. Die Daten stammen von On Point Loyalty, die 170 kommerzielle Passagierfluggesellschaften anhand von mehr als 50 Primärvariablen für jedes Programm analysiert haben:
Wie ich bereits erläutert habe, sind Zusatzeinnahmen wie Kreditkarten und andere Treueprogramme zu einem wichtigen Aktivposten für Fluggesellschaften geworden. Der Wert dieser Programme ist inzwischen unbestritten, und die Fluggesellschaften nutzen das enorme Potenzial, das in ihnen steckt.
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Der S&P 500 Airlines Index ist ein kapitalisierungsgewichteter Index. Der NYSE Arca Global Airline Index ist ein modifizierter, gleichgewichteter und dollargewichteter Index, der die Performance von hochkapitalisierten und liquiden globalen Fluggesellschaften misst. Der Relative Strength Index (RSI) ist ein Momentum-Indikator, der das Ausmaß der jüngsten Kursveränderungen misst, um überkaufte oder überverkaufte Bedingungen zu analysieren.
Die Bestände können sich täglich ändern. Die Bestände werden jeweils zum Quartalsende angegeben. Die folgenden in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere wurden am 30.09.23 in einem oder mehreren von U.S. Global Investors verwalteten Konten gehalten: Delta Air Lines (NYSE:DAL), American Airlines (NASDAQ:AAL) Group, United Airlines Holdings (NASDAQ:UAL), Southwest Airlines (NYSE: LUV), {{0|Deutsche Lufthansa (ETR:LHAG) AG}}, Air France-KLM (EPA:AIRF), Air Canada, Cathay Pacific Airways.
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