Bullen-Party 2.0: S&P 500 bald auf 3.600?
Michael Kramer | 01.12.2019 16:29
Exklusiv für Investing.com
Der S&P 500 hat eine Jahresendrallye und es könnte passieren, dass sich die Geschichte wiederholt. Am 18. Oktober stellten wir fest, dass der S&P 500 vor einem massiven Ausbruch steht. Jetzt ist es dazu gekommen und sollte sich die Charttechnik als korrekt erweisen, dann könnte der Index auf einem guten Weg sein, in den kommenden zwei Jahren 3.600 Punkte zu erreichen. Gegenüber dem aktuellen Stand von 3.153,6 Punkten am 29. November wäre dies ein Zugewinn von rund 15%.
Allein das Gewinnwachstum dürfte uns in 2020 die Hälfte des notwendigen Anstiegs bringen. S&P Dow Jones schätzt, dass die Erträge in 2020 um rund 11,4% steigen werden. Währenddessen könnte der S&P 500 im Laufe des Jahres noch mehrmals zulegen, sodass sich der Index in 2020 etwa 3.360 erreichen könnte, ein Plus von rund 7%.
Wiederholt sich die Geschichte?
In den Charts sieht man, dass sich der Index von der im Artikel von Mitte Oktober genannten 22-monatigen Konsolidierung gelöst hat. Der Ausbruch erfolgt im selben Zeitrahmen wie die beiden vorherigen Ausbrüche in den Jahren 2013 und 2016. Projiziert man das Muster der Vergangenheit in die Zukunft, könnte sich der S&P 500 auf einen Anstieg von etwa 750 Punkten vom Ausbruch bei 2.870 auf vorbereiten, auf dann 3.620.
Seit 2009 hat der S&P 500 drei bedeutende Anstiegsphasen erlebt. Die Bewegung von 2009 auf 2011 führte den S&P 500 um rund 710 Punkte höher. Dieser folgten Anstiege von 2013 bis 2015 um rund 740 Punkte und von 2016 bis 2018 um 750 Punkte. Wenn sich dieses Muster wiederholt, befinden wir uns möglicherweise in einem sehr frühen Stadium der nächsten Aufwärtsbewegung des S&P 500.
Mehrfache Expansion
Die mehrfache Expansion und das Gewinnwachstum könnten dazu beitragen, den Index auch im Laufe des nächsten Jahres nach oben zu treiben und ihn in die Mitte des von der Charttechnik suggerierten Bereichs zu schicken. Seit 1988 wurde der S&P 500 auf Basis von Daten von S&P Dow Jones durchschnittlich mit einem Forward EPS von etwa 19 gehandelt. Heute liegt der S&P 500 auf dem ungefähr 17,8-fachen der Gewinnschätzung für 2020.
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Die aktuelle Schätzung von S&P Dow Jones besagt, dass die Unternehmensgewinne in 2020 um 11,4% auf 176,92 USD steigen werden. Unter Zugrundelegung dieser Gewinnschätzungen und einem EPS von 19 im Jahr 2020 könnte der S&P 500 sogar um weitere 7% zulegen und den Index auf rund 3,360 schieben.
Zurück zu den Fundamentaldaten
Es mag verrückt erscheinen zu denken, dass der S&P 500 sich auf einem Kurs befinden könnte, der ihn in den nächsten zwei Jahren um bis zu 15% nach oben bringen könnte. Vor allem, da 2019 ein Jahr voller Schlagzeilen über Handelskriege, eine Verlangsamung des globalen Wachstums und eine mögliche Rezession in den USA war. Der S&P 500 orientiert sich letztlich aber immer am Gewinnwachstum, was auch immer die Schlagzeilen titeln.
Was zu schwanken scheint, ist das Vielfache, das Anleger bereit sind, für diese Gewinne zu zahlen. Das Ertragswachstum treibt letztendlich die mehrfache Expansion in Zeiten des Wachstums voran, während sich das akzeptierte EPS in Zeiten eines flachen oder negativen Wachstums verringert.
(Daten von S&P Dow Jones)
Nach einem Jahr mit flachem Gewinnwachstum und mehrfachen Kontraktionen befindet sich der S&P 500 am Beginn einer einzigartigen Periode. Einer, in der der Markt eine ohrenbetäubende und überzeugende Botschaft aussendet, dass das Wirtschafts- und Ertragswachstum im Jahr 2020 eine bedeutende Erholung erleben könnte. Sollte dies der Fall sein, dann könnten wir alle in absehbarer Zeit auf einen gewaltigen Boom an der Börse freuen.
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