3M: Ist die Zeit für den Industriegiganten endlich gekommen?
Investing.com | 27.06.2023 06:28
Im Jahr 2013 wagte ich meine ersten Schritte als Aktieninvestor und mein erster Kauf galt dem Industrieriesen 3M (NYSE:MMM). Das Unternehmen mit Sitz in Minneapolis vereinte alles, was ich mir von einer Aktie erhoffte: Eine weltbekannte Marke, solide Fundamentaldaten, geringe Volatilität und eine hohe Dividendenrendite, die seit über 50 Jahren stetig wuchs.
Die darauffolgenden fünf Jahre saß ich stillschweigend da und beobachtete, wie die Aktie um beeindruckende 150 % anstieg, während ich mir zusätzlich eine zuverlässige jährliche Dividende von 6 % sicherte. Natürlich konnte das Wachstum von 3M nicht mit dem von Apple (NASDAQ:AAPL) mithalten, aber ich strebte auch nicht nach dem großen Knall.
Doch dann geriet das Unternehmen ins Wanken und der einstige Wachstumspfad von 3M brach abrupt ab. MMM wurde in einen Strudel von Haftungsklagen gezogen, die nicht nur den Ruf des Unternehmens, sondern auch dessen Bilanz schwer beschädigten. Das Resultat: Ein Jahrzehnt an Gewinnen wurde in Mitleidenschaft gezogen, und das ausgerechnet in einem der boomendsten Jahrzehnte für US-Aktien.
Heute notiert die Aktie wieder auf dem Niveau, zu dem ich sie 2013 erstmals erwarb. Ein trauriger Anblick für all jene, die einst an den Erfolg von 3M glaubten und auf solide Renditen hofften. Doch trotz dieser turbulenten Zeiten sollten wir nicht vergessen, dass jeder Sturm auch wieder vorüberzieht und die Chance auf eine Wende besteht. Wer weiß, vielleicht werden die kommenden Jahre zu einer Phase der Wiederauferstehung für 3M und eröffnen erneut spannende Perspektiven für Investoren und Aktionäre.
Während der langanhaltenden Phase des Pessimismus konnte ich meine Positionen durchschnittlich zu 170 USD pro Aktie verkaufen - weit entfernt vom Höchststand von 250 USD, aber immer noch deutlich besser als der derzeitige Preis von 100 USD.
In der vergangenen Woche konnten die 3M-Investoren jedoch endlich eine positive Meldung feiern: Das Unternehmen einigte sich in der "Forever-Chemicals"-Klage auf einen Vergleich in Höhe von 10,3 Mrd. USD, die sich mit Umweltschäden und den äußerst besorgniserregenden Auswirkungen auf die Gesundheit der Menschen befasste.
Angesichts eines äußerst interessanten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) von 10,2 und einer soliden Rentabilität stellen sich nun die Anleger die Frage: Ist die Zeit endlich reif für 3M?
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Quelle: InvestingPro
Um diese Frage zu beantworten, wollen wir mithilfe von InvestingPro die Fundamentaldaten von 3M und die aktuellen Nachrichten zu diesem Konglomerat untersuchen.
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In den 70er Jahren griffen die Top-Manager von 3M gerne auf diesen Spruch zurück, um ihre Probleme elegant zu umgehen – oder besser gesagt, sie einfach im Wasser zu verdünnen. Doch dann kamen die 2010er Jahre und die Dinge nahmen eine andere Wendung, als das Unternehmen in eine Vielzahl von Rechtsstreitigkeiten verwickelt wurde.
Das Wissen des Vorstands von 3M über die umweltschädigenden Vorfälle der Vergangenheit des Unternehmens hat nun zu einer weiteren Klage von Aktionären gegen den Vorstand geführt, an der ich persönlich beteiligt bin.
Neben diesen Fällen kämpft 3M auch gegen die größte Massenklage in der Geschichte der USA. Dem Unternehmen wird vorgeworfen, nutzlose Ohrstöpsel an das US-Militär geliefert zu haben, wodurch das Gehör von Hunderttausenden von Soldaten geschädigt wurde. Laut Reuters sind bisher 330.000 Klagen eingereicht worden, von denen etwa 260.000 noch ausstehend sind.
In einer jüngsten Entscheidung, die für 3M negativ ausfiel, lehnte Richter Jeffrey Graham (NYSE:GHC) den Versuch des Unternehmens ab, die Klagen durch einen Konkursantrag seiner Tochtergesellschaft Aearo Technologies beizulegen. 3M behauptete, dass diese Tochtergesellschaft der eigentliche Hersteller der angeblich fehlerhaften Ohrstöpsel gewesen sei.
Während der Rechtsstreit bezüglich der umweltverschmutzenden Chemikalien langsam seinem Ende entgegengeht, fragen sich die Investoren, ob die Haftung von 3M ein dauerhaftes Problem für das 121 Jahre alte Unternehmen darstellt, das den Ruf der Firma verschmutzt.
Um weitere Aufschlüsse zu dieser Frage zu erhalten, werfen wir einen Blick auf die Finanzdaten des Unternehmens.
h2 Ist 3M unterbewertet?/h2Aus rein fundamentaler Sicht ist die Antwort ein klares Ja! - vor allem in einem Markt, der nach seinen Kurssprüngen in diesem Jahr erste Anzeichen von Erschöpfung zeigt.
Laut den 15 Modellen von InvestingPro hat die Aktie in den nächsten Monaten ein potenzielles Renditepotenzial von 35,7% bei geringer Unsicherheit.
Quelle: InvestingPro
Außerdem wird das Unternehmen deutlich unter seinem 52-Wochen-Hoch gehandelt und erfreut sich eines größeren Betas als seine Branchenkollegen. Das bedeutet, dass es in einem Aufwärtstrend wahrscheinlich schneller und weiter steigen würde.
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Darüber hinaus hat das Unternehmen mit Sitz in Minnesota beim Bruttogewinn, der Nettogewinnspanne, der Rendite auf das investierte Kapital und der Kapitalrendite gegenüber der Konkurrenz de Nase weit vorne.
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Wie die Daten von InvestingPro zeigen, konnte das Unternehmen auch seine freie Cashflow-Rendite verbessern und gleichzeitig den fremdfinanzierten Cashflow deutlich niedriger halten, was auf eine finanzielle Robustheit im Fall einer makroökonomischen Krise, wie z. B. einer möglichen Rezession, schließen lässt.
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Infolge der teuren Rechtsstreitigkeiten ist die Verschuldung von 3M im Verhältnis zum Gesamtkapital in den letzten zehn Jahren allerdings stetig gestiegen.
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Die wachsende Verschuldung des Unternehmens in Verbindung mit der nachlassenden Kursdynamik hat auf InvestingPro zu einer niedrigen Bewertung der Finanzkraft geführt.
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Doch abgesehen von den Schadersatzklagen hat 3M laut InvestingPro mehr Aufwärts- als Abwärtspotenzial.
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Trotz der rückläufigen Umsatzentwicklung, die in erster Linie auf das makroökonomische Umfeld zurückzuführen ist, hat 3M in seinem jüngsten Geschäfsbericht bessere Zahlen als erwartet vorgelegt.
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Das liegt vor allem daran, dass die Umsatzkosten deutlich gesunken sind - das ist in erster Linie den Kostensenkungsinitiativen des Unternehmens zu verdanken, die vor allem seit dem letzten Jahr zu greifen begannen.
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Aus technischer Sicht befindet sich die Aktie derzeit an ihrem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt, und eine Abwärtsbewegung würde wahrscheinlich einen guten Einstiegspunkt eröffnen.
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Fazit
3M sollte aus fundamentaler Sicht eigentlich zu weitaus höheren Kursen gehandelt werden, als es derzeit der Fall ist. Dies gilt selbst unter Berücksichtigung der belastenden Auswirkungen auf die Bilanz, die aus drohenden Rechtsstreitigkeiten resultieren.
Trotz dieser Schwierigkeiten scheint es jedoch gewiss zu sein, dass das 120 Jahre alte Unternehmen diese dunkle Phase seiner Geschichte überstehen wird und mit besseren Zeiten rechnen kann.
Nun stellt sich die Frage, ab welchem Kursniveau es sich lohnt, die Aktie angesichts der anhaltenden Risiken zu erwerben. Meiner Einschätzung nach könnte alles unterhalb der Marke von 95 US-Dollar einen Versuch wert sein, wobei Kurse unter 85 US-Dollar die Aktie zu einem äußerst attraktiven Kauf machen würden.
Es mag sein, dass der optimale Zeitpunkt für eine Investition in 3M noch nicht gekommen ist. Dennoch zeigen die fundamentalen Daten eindeutig, dass wir diesem Ziel deutlich nähergekommen sind.
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Offenlegung: Der Verfasser dieses Artikels besitzt derzeit keine Aktien von 3M. Er könnte sich vorstellen, die Aktie zu den in diesem Bericht genannten Kursen zu kaufen.
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