2024: Rohstoff-Renaissance bedroht US-Aktienherrschaft
James Picerno | 20.03.2024 07:39
Irgendwann musste es ja so kommen. Ob der in der vergangenen Woche vollzogene Führungswechsel von Dauer sein wird, steht allerdings auf einem anderen Blatt. Jedenfalls führen US-Aktien derzeit nicht mehr die Rangliste der größten Anlageklassen mit der besten Performance im bisherigen Jahresverlauf an, gemessen an den entsprechenden Proxy-ETFs (Schlusskurse vom Freitag, 15. März).
Der WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC), der eine breite Palette von Rohstoffen abbildet, legte in der vergangenen Woche um 2,9% zu und baute damit seine Performance seit Jahresbeginn auf beeindruckende 8,1% aus. Die Rohstoffperformance im Jahr 2024 stellt die Wertentwicklung der US-Aktien von 7,0% in den Schatten, wie der Vanguard Total (EPA:TTEF) Stock Market Index Fund ETF Shares (NYSE:VTI) zeigt, der in der vergangenen Woche 0,3% verlor.
Die Definition und Gewichtung von Rohstoffen als Anlageklasse gestaltet sich schwierig, so dass die Spitzenposition des GCC in diesem Jahr auf technischen Anomalien beruhen könnte. Ein Blick auf andere breit diversifizierte Rohstofffonds zeigt jedoch, dass der GCC dort in diesem Jahr eine ähnliche Entwicklung genommen hat. Auch der iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSE:GSG) schlägt in diesem Jahr den US-Aktienmarkt (VTI).
Der Fairness halber muss gesagt werden, dass die Definition eines "Beta-Footprints" für Rohstoffe sehr unscharf ist und eine große Bandbreite an Ergebnissen zulässt. Der Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE:DBC) zum Beispiel hat seit Jahresbeginn ein relativ schwaches Plus von 3,3 % erzielt. Die Tatsache, dass die Performance einiger diversifizierter Rohstofffonds inzwischen die von US-Aktien übertrifft, zeigt jedoch, dass sich der Trend bei Rohstoffen geändert hat.
2023 war ein schwieriges Jahr für diese Anlageklasse: Sowohl der GCC als auch der GSG mussten leichte Verluste hinnehmen, während US-Aktien einen Höhenflug erlebten. Ist 2024 das Jahr, in dem Rohstoffe die US-Aktien vom Siegertreppchen stoßen werden?
Bei der Suche nach einer Antwort sollte man sich einen der Haupttreiber der jüngsten Entwicklung bei den Rohstoffen vor Augen halten: Rohöl, denn dieser Rohstoff ist über den United States Oil Fund (NYSE:USO) in diesem Jahr um 14,5 % gestiegen. Auch Agrarprodukte erleben 2024 einen Bullenmarkt: Der Invesco DB Agriculture Fund (NYSE:DBA) konnte seit Jahresbeginn um 13,4 % zulegen.
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Nun stellt sich die Frage, ob die Erholung der Rohstoffpreise im Jahr 2024 vor allem auf eine Trendwende oder auf eine neue Ära für diese Anlageklasse zurückzuführen ist.
Auf CapitalSpectator.com hieß es Anfang des Jahres, dass die rote Tinte der Rohstoffe im Jahr 2023 ein markanter Outlier in einer ansonsten breit angelegten Rallye der Anlageklassen war. Auf dieser Basis konnte man davon ausgehen, dass eine Erholungsrallye bei Rohstoffen wahrscheinlich war. Ob es sich dabei um mehr als eine Marktbereinigung handelt, bleibt abzuwarten. Im Moment sieht es jedenfalls so aus, als hätten die Rohstoffe die Trendwende geschafft.
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