10-jährige Treasuries vs. Globale Renditen: Wer setzt den Ton in der Anlagewelt?
James Picerno | 17.11.2023 07:59
Erneut sind die aktuellen Renditen für die wichtigsten Anlageklassen leicht angestiegen, wenn man eine Reihe von Proxy-ETFs betrachtet (Stand: Handelsschluss 13. November).
Die durchschnittliche Rendite für globale Risikoanlagen ist auf 3,83 % gestiegen und liegt damit leicht über den 3,67 % des letzten Updates. Der Höchstwert dieser unregelmäßigen Erhebung auf CapitalSpectator.com im aktuellen Zyklus liegt bei 4,50 % (19. Dezember 2022).
Zum Vergleich: 10-jährige US-Staatsanleihen rentieren derzeit bei 4,63 % - 80 Basispunkte über der durchschnittlichen Rendite globaler Risikoanlagen. Trotz des jüngsten Renditeanstiegs der 10-jährigen Treasuries gehen immer mehr Beobachter davon aus, dass der Zinserhöhungszyklus der Fed abgeschlossen ist.
Noch weiter geht die UBS (SIX:UBSG). Die Schweizer Großbank rechnet damit, dass die Notenbank die Zinsen 2024 mehrmals senken wird. Grundlage für diese Erwartung ist die gestiegene Wahrscheinlichkeit einer schwächeren Konjunktur im kommenden Jahr. In diesem Fall würden die aktuellen Bondrenditen in den kommenden Monaten attraktiver erscheinen, da die Zinsen sinken.
In den Fed-Funds-Futures ist jedoch weiterhin die Erwartung eingepreist, dass die Fed den Leitzins auf den nächsten drei FOMC-Sitzungen unverändert lassen wird. Für die bevorstehende Bekanntgabe am 13. Dezember preist der Markt eine 86%ige Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed die aktuelle Spanne von 5,25 % bis 5,50 % beibehalten wird.
"Ich glaube, dass die letzte Zinserhöhung der Fed im Juli stattfand", schreibt Tim Duy, US-Chefvolkswirt bei SGH Macro Advisors, in einer Investoreninformation vom Montag. "Die Fed will aber nicht schon jetzt verkünden, dass der Zinsschritt im Juli der letzte war, denn dann würde der Markt direkt zu Zinssenkungen übergehen."
Obwohl die aktuellen Renditen an den Finanzmärkten noch relativ attraktiv erscheinen, darf nicht vergessen werden, dass die langfristigen Renditen von Aktien und anderen oben genannten Risikoanlagen nicht garantiert sind (im Gegensatz zu den aktuellen Renditen von Staatsanleihen für "Buy-and-Hold"-Anleger).
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