Die Manager von CBOE Global Markets, wo im Dezember der Handel mit Bitcoin Futures begann, haben sich nicht auf ihre Lorbeeren ausgeruht. Eine Bekanntmachung der US-Börsenaufsicht SEC von Ende Juni zufolge, hat die Derivatebörse einen Antrag auf Zulassung eines Bitcoin ETFs (ein börsengehandelter Fonds) gestellt.
Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) sieht deutliches Potential für Derivate auf Kryptowährungen. Die Manager haben auch den Handel mit Futurekontrakten auf Ether diskutiert, dem Token im Ethereum Netzwerk. Allerdings gibt es noch kein spezifisches Produkt oder Terminplan für den US-Markt, während in Großbritannien Futures auf Ether schon im regulären Handel sind.
Aber die CBOE ist nicht das einzige Finanzunternehmen, dass nach Wegen sucht, um die Möglichkeiten mit Kryptoprodukten zu handeln auszubauen. Ende Juni bestätigte David Solomon, COO von Goldman Sachs, dass die US-Investmentbank schon mit Kunden, die sich für den Handel mit BTC-Futures interessieren, zusammenzuarbeiten und weitere Aktivitäten in Verbindung mit der Anlageklasse erwägt. "Aber es geht sehr vorsichtig voran" sagte er. Goldman Sachs müsse “sein Geschäft neu justieren und sich an das Umfeld anpassen” führte Solomon weiter aus.
Auch wenn die Bitcoin-Futures natürlich den Tokenpreisen nach unten gefolgt sind, seit die Bitcoin-Futures an CBOE und CME in den Handel kamen, glauben viele, dass diese Derivate eine Rolle spielten, die Akzeptanz von digitalen Wertanlagen zu verbreitern. Aus ihrer Sicht hat der Handel mit Bitcoin-Futures der Anlageform echte Legitimität gegeben.
Mati Greenspan, ein hochrangiger Analyst bei eToro glaubt, dass dies eine vielversprechende Entwicklung für die Händler an der Wall Street ist, da Krypto nur wenig mit dem Rest der Finanzwelt korreliert ist. Daher könnten sie als exzellente Absicherung gegen systemische Risiken angesehen werden. Allerdings, auch wenn Bitcoin Futurekontrakte ein guter Start sind, damit wir eine weitere Welle wie im Q4 2017 bekommen braucht es noch eine höhere Bandbreite von Kryptoderivaten.
Dr. Omri Ross, der CEO von Firmo, betrachtet Derivate als Grundpfeiler der traditionellen Finanzwirtschaft. Ein natürlicher nächster Schritt wird seiner Meinung nach, die Einführung traditioneller, standardisierter Derivate wie Futures, Optionen und verschiedener Swaps sein, die teilweise oder vollständig dezentralisiert und in Tokenform sind.
“Diese Finanzinstrumente haben das Potential mehr Liquidität in die Kryptowirtschaft zu bringen, den Markt für neue Anlageformen zu öffnen und die volatilen Kryptomärkte stabiler zu machen….”
Die ausstehende Obligationen der weltweit gehandelten Futures beträgt rund das 10 fache des globalen BIPs, fügte er hinzu. Als solche haben diese Finanzinstrumente einen erheblichen Einfluss auf die Weltwirtschaft. "Zum jetzigen Zeitpunkt sehen wir eine allgemeine Entwicklung in Richtung börsengehandelter Fonds für Kryptowerte und zentralisierter Futures" bemerkt Ross. "Wir haben schon jetzt Futures an der CME, CBOE und den NYSE Bitcoin Index und wir erwarten ähnliches für Ethereum und möglicherweise andere Kryptoanlagen."
Immer noch ein riskantes Geschäft; Sind Derivate zu volatil?
Während in den Vereinigten Staaten Bitcoin-Futures normal werden, haben die European Securities and Markets Authority (ESMA) und der britische Finanzregulierer Financial Conduct Authority (FCA) jeweils ihre Sorgen über die Anlageform zum Ausdruck gebracht und beide eine härtere Linie verfolgt.
Allerdings, sagt Rohit Kulkarni, Geschäftsführer für privates Investmentresearch bei SharesPost, die sehr notwendige Regulierungsaufsicht nimmt langsam Gestalt an, insbesondere in Rechtsräumen außerhalb der USA.
“Ein konstruktiver Ansatz der Regulierer verbunden mit einem besseren Verständnis von Kryptowährungen und der Blockchain-Technologie wird dabei helfen, den Appetit von institutionellen Anlegern für Käufe und Verkäufe anzuregen. Während Spekulanten den anhaltenden Bärenmarkt bei Krypto dem Begin des Derivatehandels im Dezember letzten Jahres zuschreiben mögen, sehen wir den Handel an der CBOE als Zeichen von Fortschritt.”
Derivate werden noch für einige Zeit ein Randthema im Kryptobereich bleiben, sagt Bill Barden, der COO von Enosi. Das liegt daran, dass "sowohl die Volatilität und die Größe der Bewegungen den Verkauf von Absicherungen der nackten Volatilität zu riskant und den Kauf viel zu teuer machen wird. Die Einzigen die profitieren könnten, sind langfristige Anleger, die abgesicherte Calls verkaufen könnten, allerdings bin ich mir nicht sicher, wer das kaufen würde, es sei denn sehr billig."
Nick Cowan, CEO der Gibraltar Blockchain Exchange fügt hinzu, dass Kryptoderivate ein weiterer Schritt hin zu einer Institutionalisierung der Branche ist. Aus seiner Sicht ist es eine notwendige Entwicklung, um bei der Preistransparenz und der Liquidität zu helfen, während auch benötigte Funktionen wie Hedging und Arbitrage aufgebaut werden, beide fundamental wenn traditionelle Finanzmarktteilnehmer in den Kryptobereich einsteigen sollen.
Vielleicht das wichtigste Detail für Klein- und institutionelle Anleger ist, dass Kryptoderivate strikt reguliert werden. Gianluca Giancola, Mitgründer des Treuerpunktesystems qiibee hebt hervor, dass die Derivate stärker reguliert sind als die Kryptowährungen selbst. Das sollte helfen die Volatilität abzubauen, als der Markt reifer wird und die Investitionen steigen werden.
Und als die Kryptowirtschaft ausreift, sagt Dor Eligula Dor Eligula, Gründer von Carats.io:, werden die Massen kommen.
“Ich glaube, dass als mehr und mehr Werkzeuge und Instrumente hinzukommen, die auf dem Kryptomarkt aufbauen - mehr und mehr Interesse und Akzeptanz kommen werden. Als die Massen immer mehr Anwendungen haben, so dass das alles vertrauter ist, desto wahrscheinlicher werden sie in Krypto einsteigen.”